В июле судья Анализа Торрес в ходе разбирательства Ripple Labs с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) вынесла решение, которые многие назвали историческим.
На фоне него цена XRP стремительно взлетела, актив поднялся на четвертую строчку рейтинга капитализации криптовалют, а многие биржи повторно внесли токен в листинг.
Теммене, победа Ripple все же оказалась неполной — отчасти суд удовлетворил и требования SEC. Мы детально разобрали процесс со старшим юристом практики Технологий и инвестиций Juscutum Даниилом Волощуком и выяснили:
- какие варианты распределения XRP рассматривались в ходе дела;
- являются ли результаты заседания окончательными;
- могут ли итоги разбирательства повлиять на параллельные судебные процессы SEC с Binance и Coinbase и многое другое.
Суд Южного округа Нью-Йорка постановил, что продажа токена XRP через биржи или распределения не является предложением ценных бумаг. Тем не менее, таковым Торрес все же посчитала продажи институциональным инвесторам на сумму около $700 млн.
The only thing the Court found constitutes an investment contract is past direct XRP sales to institutional clients. There will be further court proceedings only on these institutional sales per the Court’s order.
— Stuart Alderoty (@s_alderoty) July 13, 2023
Частична победа SEC: продажа институциональным игрокам
По словам юриста, в ходе дела тщательному рассмотрению подлежало, как именно распространялся токен. Условно эти пути можно разделить на четыре категории:
Именно в части о продаже токенов институциональным игрокам суд удовлетворил запрос SEC, признав ее инвестиционным контрактом.
Волощук отметил, что в данной ситуации можно сделать вывод, что у институциональных инвесторов были ожидания по пводу того, что цена XRP будет расти в зависимости от непосредственно деятельности компании Ripple Labs.
Кроме того, в решении указано, что основанием для признания такие продажи предложением ценных бумаг является то, что, согласно договорам продажи XRP для некоторых инвесторов, были применены локапы, то есть ограничения по поводу того, когда и как они могут использовать активы. В иных случаях также применялись определенные лимиты, характерные для ценных бумаг.
Главный юрист Ripple Стюарт Альдероти отметил, что в части институциональных продаж дело продолжат разбирать в судебном порядке:
Продажа XRP через биржи и иная дистрибуция
Ключевым для многих представителей сообщества стало именно решение суда по вопросу предложения XRP через биржи. Судья поставила, что в данном случае продажа токенов не является ценной бумагой.
Даниил Волощук уточнил, что здесь важным фактором стал тот факт, что покупатели актива через биржи “не имели представления, приобретают ли они напрямуюуRipple илипростосрук”.
Еще один кейс — дистрибуция XRP в качестве оплаты. К примеру, зарплат или услуг подрядчиков.
Позиция SEC заключалась в том, что в данном контексте Ripple проводил “теневой сейл”. Регулятор считал, что выдавая XRP за какие-то услуги, компания в итоге все равно получит свою прибыль, так как получатель токена в будущем продаст его. Однако суд постановил, что это работает не так, отметил Волощук:
Влияние кейса Ripple на другие судебные разбирательства
Некоторые полагачторешениевделеRipple может стать прецедентом для дальнейших судебных разбирательств участников криптоиндустрис SEC, вчастности — Coinbase и Binance.
Однако Волощук отметил, что необходимо учитывать несколько нюансов:
Тем не менее, решение в деле Ripple может быть полезно юристам с точки зрения токенов, которые SEC назвала ценными бумагами в своих претензиях к вышеуказанным биржам, сказал Волощук:
Втожевремя, юрист подчеркнул, что “большинство резидентов Соединенных Штатов рады были видеть не какие-то судебные решения в пользу проектов, а понятные правила игры”. На данном этапе в США нет федерального законодательства по регулированию виртуальных активов.
Кто попадет под прицел SEC?
Обычно Комиссия обращает внимание на довольно крупные проекты, которые работают с инвесторами из США, отметил Волощук:
Отметим, участники рынка давно добиваются от Комиссии четких правил касательно регулирования цифровых активов в США. К примеру, Coinbase пытается заставить SEC ответить через суд, поскольку регулятор долгое время игнорировал соответствующую петицию биржи.
Почему SEC не рассматривает биткоин как ценную бумагу?
Несмотря на претензии американских регуляторов ко многим криптоактивам, в отношении биткоина вопросов по поводу его возможной принадлежности к ценным бумагам, кажется, не возникает.
Волощук говорит, что, вероятно, SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) понимают, что первая криптовалюта не может рассматриваться в данном качестве, поскольку не соответствует нескольким критериям теста Хауи:
***
Полную запись нашего разговора с юристом можно посмотреть на YouTube-канале Incrypted.